同程艺龙上市首日高开40％市值超220亿

11月26日，同程艺龙在香港联交所正式挂牌上市，股票代码0780.HK。 发行价定为9.8港元。 上市首日高开10%。 截至发稿，股价报每股10.78港元，市值超过220亿港元。

新鲜出世

桐城成立已有16年了。 2002年，26岁的吴志祥从阿里巴巴辞职，与苏州大学旅游系本科老师王专、大学同学张海龙、曾任中国记者的师妹吴健一起创立了早期同城。旅游新闻。

那几年是国内OTA行业的形成期。 非典疫情结束后，中国人的旅游意愿骤然增强，促进了旅游网站的发展。 起步较早的携程和艺龙享受了这波红利，分别于2003年和2004年上市。

当时同程还在模仿阿里巴巴的路线，做旅游行业的B2B交易，销售网上名片，帮助供应商建网站。 “一开始模仿阿里巴巴的商业模式，甚至包括抄袭网页源代码。” 吴志祥在视频​​采访节目《一脉相承》中说道。 “政委动员，开宣誓会，定目标，签责任状，挂军旗，敲锣打鼓。”

2006年，同程净利润达到四五百万元，但吴志祥的野心远不止于此。 据《阿里巴巴局》记者何阳记述，吴志祥在北京参加一档商战真人秀节目，再次遇见了马云先生，马云先生带领他走向了互联网潮流。 这次会议成为桐城转型的契机。 在马云等风险投资人的建议下，吴志祥决定不再拘泥于想象力有限的B2B，而是向旅游行业的B2C转型。 几乎同一时间，同程迎来了第五位创始人马和平，正式进入成熟阶段。

诸侯之间的纷争

也正是在2006年，另一家未来与同程竞争的苏州在线旅游公司途牛旅游网成立。

起初，中国的旅游市场还足够大，各个OTA网站都忙着围绕自己的地盘快速发展。 资金充足、战略决策迅速的携程首先在商旅和酒店市场取得了领先地位； 去哪儿网凭借机票比价搜索获得了第一批用户； 途牛正在建立自己的出境旅游度假体系； 而艺龙则依赖酒店回报。 它通过当前的价格战而名声大噪，并与携程瓜分了全国。

吴志祥在机票预订市场找到了突破空间。 2012年，周边旅游市场发展迅速，占国内在线旅游市场的26.6%。 同程在周边旅游市场份额最高，尤其是景区门票领域，占据了70%的份额。 与携程、艺龙一起，成为了现在的旅游产业。 市场前三名。 同年，腾讯参与同城千万元B轮融资。 此前，其已是艺龙第二大股东。

随着市场红利逐渐瓜分，OTA行业竞争开始加剧。 2013年，梁建章回归携程，发起价格战和公司架构调整，标志着一场恶战的开始。

2013年底，携程成立地面服务事业部，主打景区门票。 其声称计划投资2亿元拓展市场，并在同程办事处对面设立一个点进行挖人。 2011年加入同程的前中层员工吴敏浩向界面新闻回忆，“由于携程的进入，哈尔滨冰雪大世界门票的双向战争开始了。 以点评返现的形式，返现金额甚至超过了原票价，让国内的黄牛赚得盆满钵满。 当时，同程每周发放的审核奖金返现达数百万元。”

从2013年底到2014年初，吴志祥告诉媒体，他每天都担心“如果公司破产了怎么办”。

幸运的是，2014年2月，腾讯领投同程5亿元，并带领同程与艺龙达成合作。 产品互通，共同约束携程在机票、酒店领域。 随后2014年4月，梁建章带着2.2亿美元来到吴志祥投资桐城，双方战争结束。 与此同时，携程同意认购途牛股份，开始在资本布局上展现其长期特色。

重新获得资本后，同程继续以“一元票”策略带动移动端的增长，但很快，又迎来了第二次大战。

这场激烈的战斗是在公关层面。 随着业务的扩大，于敦德和吴志祥为同程是否应该进军出境游领域发生争执。 2014年在同程公关部工作的王庆记得，2014年底到2015年初的两个月里，同程和途牛的老总都亲自发表文章、文章打公关战。 “虽然互相骂声不断，但双方的出境游业务得到了更多的宣传和曝光。不少出境游供应商和境外服务商看到报道后，主动联系同程。” 王庆回忆道。 此次事件也成为同程2016年“全民出境”战略的序幕。

熟悉线下旅游市场和西部旅游市场的旅游行业资深人士洪保利记得，同程与途牛的口水战增加了两家公司在二三线城市的流量，也使得两家公司在二三线城市的流量增加。弥补了携程的不足。 “携程旅行度假业务的主要客源地在北京、上海、广州、深圳。目前，同城、途牛在新一二三线城市都有不错的流量和交易量。” 他说。

2015年对于同程来说是关键的一年，它完成了一轮重大融资，并做出了“重大”战略决策。

2015年7月，万达文化集团向同城注资35.8亿元，腾讯产业基金、中信产业资本等投资者跟投。 同程完成60亿元E轮融资。 同年4月，同程宣布加快线下直营店布局，计划年底前在全国100个城市开设100家门店。 原同程中层员工吴敏浩认为，正是因为新股东的进入，领导层做出了方向调整，“需要向股东展示一些新的成果”。

吴敏浩表示，同程亲自推出线下门店之前，曾与拥有门店经验的旅游百事公司进行过一轮谈判。 熟悉此次沟通情况的洪宝利告诉界面新闻，由于领导“风格不合”，此次沟通并不成功。 同程开始大力投入建设自己的线下渠道，扩大销售团队。 例如，它在重庆雇佣了100名员工。 一名旅游顾问，每位顾问的工资为5000元，外加销售提成，通过电话向顾客推销。

吴敏浩告诉界面新闻，线下策略给同程带来了巨大损失。 同时，同程也希望利用线下渠道的建立，帮助推出出境游业务，与途牛一起抢占市场。 “首先，当时线下吸引新用户的成本高达每人1000元；其次，由于门店人员扩张以及全国10000个电话销售，人力成本增加；此外，同城开设线下门店短时间内，更喜欢在客流量大、店面大的地方设立，租金成本很高，这段时间消耗太大了。” 吴敏浩说道。

从执行上来说，同程的自营店部署速度非常快。 截至2016年7月，已设立自营店300余家。 而且，红保利研究过多家旅游公司的线下门店后发现，同程线下门店的销售人员想法非常新奇。 “店长很有激情，有新的经营意识，有自己的系统化思路。 比如，传统旅行社门店还在推荐云南特价、泰国旅游特价，而同程店长则在推荐自助游、定制游、高端游，这符合旅游市场的大趋势。”他相信，或许是阿里巴巴带来的销售印记，同程的销售团队执行力强，善于维护客户关系。

线下业务的亏损或许是同程2016年线上线下业务拆分并独立上市的原因之一。 同程旅游分为以休闲度假、风景旅游为主的同程旅行社和以机票、酒店、火车票等标准产品为主的同程网络。

垂直和水平组合

2015年到2016年，行业格局发生了巨大变化。 携程首先从Expedia收购艺龙股份，控股艺龙，并任命蒋浩为艺龙新任CEO； 随后又通过去哪儿网股东百度收购了去哪儿网，而去哪儿网则持续亏损。 2016年，携程再次收购旅知行，用最快的方式补充线下业务，形成了旅游行业的围城。

与此同时，生活类APP的崛起日益明显，对OTA行业的传统巨头构成了威胁。

吴敏浩和另一位途牛中层人士向界面新闻证实，在新的产业格局下，吴志祥曾与途牛创始人于敦德讨论过合并的选择，但由于价格无法达成，所以并未实现。结束。 。

在共同股东腾讯和携程的帮助下，2017年底，同程将旗下在线业务同程网络与艺龙合并，成立新公司同程艺龙。 经过半年左右的时间，新公司已完成业务整合和人员整合。 酒店业务以艺龙原有基础为基础，门票及周边游以同程为主。 对于重叠业务，管理层汇报工作并竞争职位。

艺龙被携程收购后，原本的前景并不乐观。 一方面，业务失去了原有的增速，而作为被收购退市的上市公司，重新上市难度更大。 不过，在与同程合并并获得腾讯提供的微信和QQ接入后，同程艺龙焕然一新。

腾讯为同程艺龙带来了至关重要的流量。 据同程艺龙招股书显示，2017年，同程艺龙腾讯旗下平台合计月均活跃用户数为7960万，自有平台移动应用和WAP页面月均活跃用户数为2790万。 同程和艺龙网站月均活跃用户为1370万； 2018年上半年，同程艺龙在腾讯平台的月活跃用户达到1.24亿。 同程艺龙还开发微信小程序，并在微信上发布营销活动，以最大化腾讯渠道的用户数量。

在大股东低成本流量的加持下，同程艺龙就像连上了一条绵绵不绝的石油管道。 2017年，同程、艺龙交通票务销售额大幅增长，达到800.377亿元，2015年为225.537亿元； 同程和艺龙的住宿预订交易额合计达到223.002亿元，而2015年为142.778亿元。

腾讯还给同城带来了产品经理文化。 吴志祥在视频​​采访中表示，马化腾会在晚上11点、12点找他谈话，询问为什么订火车票和机票的流程是这样的。 “你想调整一下吗？”

对于携程来说，同程艺龙将帮助其整合酒店，特别是交通和票务业务。

“我在同程的时候，我们开管理层会议，大家都做出判断：未来旅游行业只剩下四家公司，腾讯、阿里巴巴、携程、美团。携程在整个OTA行业的地位是相比之下，阿里巴巴有飞猪，腾讯会扶持同程、艺龙等企业，还投资了美团，也在尝试通过移动设备进军目的地旅游（用手机去云南旅游）。 吴敏浩表示，“美团近年来吸引了大量流量，从其低端酒店预订间夜数超过携程就可以看出。近几年同城的交通状况和携程都在下滑，同程和艺龙的合并顺应了趋势。” ，上市也是必然的。”

红宝利也同意这一观点，“美团、抖音、滴滴打车等生活类APP已经出现，用户使用频率高于机票、酒店预订。” 因此，同程艺龙目前拥有的流量资源是非常幸运的。

但同时，对腾讯流量的高度依赖也成为同程艺龙招股书中提到的风险因素。 未来一旦与腾讯的关系发生变化，将对同程艺龙上市后的股价产生较大影响。

同程艺龙招股书显示，腾讯持股47,621,574股，持股比例24.9%； 携程持股43,723,978股，持股比例22.88%，为第二大股东。 此外，华泛润和持股比例为8.71%； 华侨城全资子公司华昌国际有限公司持股比例为5.55%。 今年6月，华侨城集团战略投资同程旅游集团，投资总额超过20亿元。 万达退出同城股东职务。

（吴敏浩、洪宝丽、王庆坚持使用化名，因为他们同时辞职并履新，或者有商业合作关系。文章参考公开报道和信息）